2.3　考研真题与典型题详解[视频讲解]

一、概念题

1．金融市场（四川大学2006年研）

答：金融市场指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。

在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。金融市场作为货币资金交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流推动和润滑着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障。

2．外国债券（中国海洋大学2002研）

答：外国债券指外国人在本国发行的本币债券，是国际金融市场的一部分。它与欧洲债券不同，所获资金均为发行地所在国货币，而后者筹得的都是非发行地当地货币。在国际间金融市场不断发展、联系合作不断加强的今天，外国债券规模不断扩大，便利了跨国公司在外筹资，获得外汇的需要。通常国外在日本发行的证券称为武士证券，美国的称为扬基证券，英国的称为猛犬证券。

3．逆向选择（adverse selection）

答：逆向选择是指在买卖双方信息非对称的情况下，差的商品总是将好的商品驱逐出市场；或者说拥有信息优势的一方，在交易中总是趋向于做出尽可能地有利于自己而不利于别人的选择。逆向选择主要是交易前的信息不对称造成的。逆向选择的存在使得市场价格不能真实地反映市场供求关系，导致市场资源配置的低效率。一般在商品市场上卖者关于产品的质量、保险市场上投保人关于自身的情况等等都有可能产生逆向选择问题。解决逆向选择问题的方法主要有：政府对市场进行必要的干预和利用市场信号。

4．同业拆借市场（人行1996研）

答：同业拆借市场指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。这是一个无形市场，主要通过现代通讯手段进行交易，由于拆借期限较短，一般最长不超过一年，借款方也无须提供担保抵押。各金融机构为了弥补头寸暂时不足和灵活调度资金，将经营过程中暂时闲置的资金和已存入央行且大于法定准备金的部分，相互间进行拆借。同业拆借市场的拆借利率一般由融资双方根据资金供求关系及其他影响因素自主议定或者通过市场公开竞标确定，市场性较强，最易实现利率市场化。

5．流动性

答：指迅速获得现实购买力的能力，即获得资金的能力，包括资产的流动性和负债的流动性两个大的方面。资产的流动性是指资产的变现能力，衡量资产流动性的标准有两个：一是资产变现的成本，某项资产变现的成本越低，则该资产的流动性就越强；二是资产变现的速度，某项资产变现的速度越快、越容易变现，则该项资产的流动性就越强。而负债的流动性主要是通过负债的途径，以适当的价格取得可用资金的能力。通过负债的途径，主要是以增资的方式取得资金，或者以吸收存款或借款方式筹得资金。商业银行主要通过主动性负债和潜力养成法来提高负债的流动性。

6．交易成本（transaction costs）

答：交易成本指市场主体由于寻找交易对象和实现交易所需的成本。在任何一个经济社会中，只要进行社会生产，就一定会有交易发生，而任何一笔交易得以进行和完成，都必须付出相应的费用。按照具体的交易活动所涉及的程序，可将交易费用分为：寻找和发现交易对象的成本、了解交易价格的成本、讨价还价的成本、订立交易合约的成本、履行合约的成本、监督合约的履行和制裁违约行为的成本等等。经典的微观经济理论一般都有一个隐含的基本假定，即市场的交易是没有成本的，也就是说交易费用为零，但科斯等经济学家则认为，现实中市场交易是存在交易费用的，并且交易过程中的一系列费用，有时甚至高到致使合约无法达成。交易费用是不可以通过市场避免的，因为交易费用产生的基本因素是不可能改变的。这些因素可大致归纳为两类，一类是“人的因素”，即人的交易行为，往往受到有限理性和机会主义行为的影响，使交易费用提高；另一类是“交易因素”，因为在交易过程中，资产专用性程度、不确定性和交易频率等情况均会影响交易费用的大小。

7．道德风险（moral hazard）

答：道德风险是指在双方信息非对称的情况下，人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性。道德风险是信息不对称问题在交易后的影响产生的。道德风险的存在不仅使得处于信息劣势的一方受到损失，而且会破坏原有的市场均衡，导致资源配置的低效率。道德风险分析的应用领域主要是保险市场。解决道德风险的主要方法是风险分担。

二、选择题

1．已上市的股票或债券在场外交易的市场，称为（　　）。

A．第一市场

B．第二市场

C．第三市场

D．第四市场

【答案】C

【解析】“第三市场”实际上是一种场外交易市场，只不过所交易的资产同时也在交易所上市交易；而“第四市场”则是指完全通过计算机网络联系的无形市场。

2．以下哪一项不属于金融市场的功能？（　　）

A．价格发现　　

B．提高流动性

C．资源配置　　

D．降低系统风险

【答案】D

【解析】金融市场能实现风险分散和风险转移。但金融市场可以发挥转移风险的功能是指：通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总体上看消除了风险，故金融市场不能降低系统风险。

3．以下属于短期资金市场的是（　　）。

A．债券市场

B．资本市场

C．票据市场

D．股票市场

【答案】C

【解析】ABD三项属于长期资金市场。

4．下列关于同业拆借的说法，错误的是（　　）。

A．同业拆借是银行及其他金融机构之间进行短期的资金借贷

B．借入资金称为拆入，贷出资金称为拆出

C．同业拆借业务主要通过全国银行间债券市场进行

D．同业拆借的利率随资金供求的变化而变化，常作为货币市场的基准利率

【答案】C

【解析】同业拆借业务主要通过全国银行间同业拆借市场进行，故C项错误。

5．同业拆借市场的参加者有（　　）。

A．中央银行　　　　　　

B．商业银行

C．非银行金融机构　　　

D．企业

E．拆借中介机构

【答案】BCE

【解析】同业拆借市场的参加者主要有：资金需求者有各种大型商业银行；资金供给者有中小商业银行、非银行金融机构；中介机构有专营机构和非专营机构。

三、判断题

1．有价证券从发行者手中转移到投资者手中，这类交易属于二级市场交易。（　　）

【答案】错

【解析】有价证券从发行者手中转移到投资者手中，这类交易属于一级市场交易。

2．再贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所做的票据转让。（　　）

【答案】错

【解析】再贴现是指贴现银行持未到期的已贴现汇票向中国人民银行进行贴现，通过转让汇票取得中国人民银行再贷款的行为；题中描述的为转贴现。

3．根据《巴塞尔协议》，商业银行通过发行期限较长的金融债券而获得的资金来源可列入第一级资本，这是提高商业银行资本充足率的一种有效方法。（　　）

【答案】错

【解析】根据《巴塞尔协议》，对于期限较长且清算顺序排在存款和其他债务之后的次级债券，可以列入商业银行的第二级资本，是商业银行提高资本充足率的一种有效方法。

4．债权类金融资产涉及到期期限和久期的概念。对附息票债权资产而言，久期一般等于到期期限。（　　）

【答案】错

【解析】债权类金融资产涉及到期期限和久期的概念。对零息票债权资产而言，久期一般等于到期期限。

5．一般情况下，市场利率与股票或债券价格呈正相关变动。（　　）

【答案】错

【解析】一般情况下，市场利率与股票或债券价格呈反相关变动。

四、简答题

1．金融市场在经济发展中有哪些重要作用？（东南大学2012金融硕士；上海对外贸易学院2003研；东北财大2006研）

答：金融市场对于经济的正常运行与发展是十分重要的。它的作用主要体现在以下几点：

（1）媒介作用。金融市场能够调剂资金余缺，提高资金的使用效率。它促进了资金债盈余单位和赤字单位之间的调动，从而在宏观上实现由储蓄向投资的转化，使社会总供求趋于平衡。

（2）积累作用。它能够续短为长，积少成多，为资金的积累与扩张创造条件，从而有利于社会再生产的发展。

（3）调节作用。金融市场能够运用市场力量，有效地配置资金，从而使真实资源的配置达到最佳状态。它对于调节积累与消费的比例，调节生产性投资与非生产性投资的比例有着重要意义。

（4）传导作用。一方面，金融市场可以通过各种金融指标的变动，反映出经济运行的深层次状况，为政府提供市场经济活动的信号；另一方面，由于它能够有效地影响资金的供求状况，所以为政府提供了经济调控的一种方式，政府可以通过在金融市场上的操作来达到对宏观经济的适时、合理的调控。

2．简述金融中介机构的主要职能。（东北财大2007研）

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答：金融机构作为一个特殊的企业，它在经济中发挥以下职能：

（1）信用中介职能。信用中介职能是金融中介机构最基本的职能。这一职能是指通过金融机构的负债业务，把社会上的各种闲置货币资金集中起来，再通过资产业务把它投向国民经济各个部门。金融机构作为货币资金的贷出者和借入者的中介，实现资本的融通，并从吸收资金的成本与发放贷款的利息、投资收益的差额中获取利差收入，形成其利润。

信用中介职能既可以实现资金在盈余者与短缺者之间的转移，还可以实现长短期限不同的转换。

（2）支付中介职能。支付中介职能是指为工商企业办理与货币运动有关的技术性服务。如通过存款在账户上的转移，代理客户支付；在存款的基础上，为客户兑付现款等，成为工商企业、团体和个人的货币保管者、出纳者和支付代理人。

支付中介职能的发挥，大大减少了现金的使用，节约了社会流通费用，加速了结算过程和货币资金的周转，促进了再生产的扩大。

（3）信用创造功能。信用创造功能是指通过贷款和投资活动创造存款货币，扩大信用规模的功能。金融机构利用其所吸收的存款发放贷款，在支票流通和转账结算的基础上，贷款又转化为存款，在这种存款不提取现金或不完全提取现金的情况下，就增加了银行的资金来源，最后在整个银行体系形成数倍于原始存款的派生存款。

信用创造功能的发挥，使银行可以超出自有资本和吸收资金的总量而扩大信用业务。当然，这种扩大不是无限的，它要受银行现金准备状况和经济发展对信用的客观需要的限制。

3．简述金融工具的主要特征。（东北财大2007研）

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答：随着货币信用经济的发展，金融工具的数量和种类也越来越多，每种信用工具有各自的特点，但从整体上看，金融工具一般有以下共同的特征：

（1）偿还期。金融工具一般都载有期限，即发行日至到期日的时间，债务人到期必须偿还信用凭证上所载明的债务，债权人则到期收回债权金额。就偿还期而言，对持有人来说，更有实际意义的是其持有期间。虽然金融工具一般都有偿还期，但也存在着特例，如股票只支付股息，没有偿还期。实际上，由于有价证券可以买卖转让，这样对持有者来说，就可以把无期化为有期、长期化为短期。

（2）流动性。这是指金融工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。金融工具一般都可以在金融市场上买卖。对持有者来说，可以随时将金融工具卖出，获取现款，收回投资。金融工具的流动性包含两个方面的含义：一是能不能方便地随时自由变现；二是变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本的大小。凡能随时变现且不受损失的金融工具，其流动性大；凡不易随时变现，或变现中蒙受价格波动的损失，或在交易中要耗费较多的交易成本的金融工具，其流动性小。一般来说，流动性与偿还期成反比，而与债务人的信用能力成正比。偿还期越短、债务人信誉越高，流动性越大。

（3）风险性。这是指金融工具的本金遭受损失的风险。金融工具的风险一般有两类：一类是信用风险，即债务人不履行合同，不能按约定的期限和利息还本付息的风险。信用风险的大小，首先，取决于债务人的信誉和经营能力。其次，决定于金融工具的类型。另一类是市场风险，即因经济环境、市场利率变化或者证券市场上不可预见的一些因素的变化，导致金融工具价格下跌，从而给投资人带来损失。

（4）收益性。这是指金融工具能为其持有人带来一定的收入。收益的大小是通过收益率来反映的。

4．什么是联邦基金利率？（人行2007研）

答：（1）美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。联邦基金利率一般低于官方贴现率，其高低取决于银行体系准备金的供求，是官方贴现率和商业银行优惠利率的重要参数。联邦基金利率是美国金融市场上最重要的短期利率，也是反映货币市场银根松紧最为敏感的指示器。

（2）美联储可以通过改变拆借利率来影响联邦基金利率：美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，整个市场的拆借利率就将随之下降。如果美联储提高拆借利率，在市场资金比较短缺的情况下，联邦基金利率本身就承受上升的压力，必然随着美联储的拆借利率一起上升。

（3）美国的联邦基金利率对全球主要利率具有重大影响。当联邦基金利率进行调整时，由于全球金融市场的相互影响，会给其它各国利率造成同步的调整压力，引起全球的利率调整。同时，联邦基金利率对国际短期资本的流动也具有重大影响。

5．简述我国当期金融体系的构成。（西安交通大学2006研）

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答：目前我国形成了以中国人民银行领导，商业性银行为主体，政策性银行与多种非银行金融机构并存，合资金融机构与外资金融机构存在的金融体系。

（1）中国人民银行

中国人民银行是我国的中央银行，是国务院领导下的负责制定和实施货币政策的国家机关。中国人民银行担负着中央银行的专业金融管理职能，具有各国中央银行所具有的一般特征，是我国的货币发行的银行、银行的银行、政府的银行。

（2）商业银行

我国的商业银行体系由国有独资商业银行、股份制商业银行以及外资和中外合资的商业银行等构成。

①国有制商业银行。四家国有制商业银行，即中国工商银行、中国农业银行、中国银行及中国建设银行是我国金融体系的主体。

②股份制商业银行。全国性股份制商业银行是以股份制形式筹资成立的，在全国各地设立分支机构开展银行业务活动的商业银行。目前有交通银行，中信银行、光大银行、华夏银行等。区域性股份制商业银行是以股份制形式筹资建立在一定区域内设置分支机构开展银行业务的商业银行。

③外资商业银行。在我国外资银行机构可以通过五种形式进入银行业市场：成立外资独资银行、建立合资银行、设立分支机构、购买中国银行的股份、与中国银行机构开展业务合作。

（3）政策性银行

1994年，我国相继建立了国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行。

（4）非银行金融机构

我国的非银行金融机构主要由保险公司、证券公司、信托投资公司、投资基金等。

6．什么是证券回购交易？它给银行带来什么样的影响？（人行1997研）

答：（1）证券回购交易实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。其具体操作是：在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。

回购交易是安全可靠的短期融资，交易双方一般相互信任，且期限短，交易对象是政府发行的证券。这是一个大额资金的批发市场，大多数的回购交易都在100万美元以上。

（2）回购交易对中央银行和一般银行都有影响

①回购交易是中央银行执行货币政策的重要工具。中央银行的公开市场操作多通过回购交易实施，一般利用持有的大量政府证券和其他信誉良好、流动性较强的证券进行。这样可以有效地执行其既定的货币政策，根据经济形势的需要灵活地控制回购协议的数量和期限，实现一定的政策目标。

②对商业银行和其他金融机构的影响。作为资金需求者，大银行和政府证券交易商利用回购协议市场作为其资金来源之一。它有着与众不同的优势：首先，它持有大量的回购协议项下的正常抵押品，如政府证券和政府代理机构证券；其次，这些资金不属于存款负债，不用缴纳存款准备金。因此，银行不仅可以随时利用证券回购交易获得所需的资金，而且可以逃避向中央银行缴纳存款准备金，十分灵活和廉价。商业银行可以扩大贷款规模，提高自身的流动性，同时降低成本，增强竞争力。

另外，银行进行证券回购交易除了可以获得上述这些好处之外，还不可避免地面临着信用风险。如果银行利用回购协议获得的资金盲目扩大贷款或投资，而不考虑贷款和投资的质量和偿还期限，那么它就可能会面临协议到期无力购回证券的风险。这将给银行带来名誉和保证金等方面的损失。同样，中央银行如果到期无法正常地执行回购或者逆回购，也会对它的货币政策产生不利的影响。

总之，回购交易是货币市场上一种十分灵活方便的交易工具，商业银行和其他金融机构利用它可以有效地进行融资，中央银行利用它可以灵活地执行其货币政策。

五、论述题

货币市场与资本市场有什么区别? 请列出其主要工具。（人行1997研）

答：（1）金融市场以金融交易的期限作为标准可以为划分货币市场和资本市场。

金融市场是利用金融工具的交易进行货币资金融通的场所与网络，是一个包含许多不同层次和内容的复杂的复合体。金融市场上的商品就是资金，而这种特殊商品的价格就是资金借贷的利息率，其书面载体就是金融工具。

货币市场是交易期限在一年以内的短期金融交易市场，包括短期存贷市场、银行同业拆借市场、贴现市场、短期债券市场以及大额存单等短期融资工具市场，可以满足交易者的资金流动性需求。资本市场是交易期限在1年以上的长期金融交易市场，包括长期存贷市场和证券市场，证券市场又可分为债券市场和股票市场，可以满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。

（2）货币市场和资本市场的区别

货币市场和资本市场的核心区别在于其金融工具的交易期限不同，前者的交易期限在一年以内，而后者的交易期限则在一年以上。具体可以从三方面看：①货币市场上交易期限短。资金借贷期限短的只有一天，长的一般不超过一年，以3～6个月者居多。而资本市场上交易期限长，至少在一年以上，最长可达数十年；②货币市场交易的主要目的是为了满足短期资金周转的需要，一般是弥补流动资本的临时不足。资本市场交易的目的主要是解决长期投资性资金供求矛盾，充实固定资产；③货币市场交易工具的流动性强，可以在市场上随时出售兑现，从这个意义上说它们近似于货币。资本市场上资金借贷量大，主要交易工具与短期金融工具相比收益较高，但流动性差，风险也较大。

（3）货币市场与资本市场的主要交易工具

货币市场的金融工具主要有商业票据、国库券、银行承兑汇票、可转让大额定期存单、回购协议等。

①商业票据。商业票据是一种无抵押的短期信用工具，发行期限较短，一般会短于270天。它由一些资金雄厚、财政健全、信誉卓著的著名公司发行，期限短，流动性强，所以它的信用非常好，在安全性上仅次于短期国库券。商业票据主要包括本票和汇票两种。

②政府短期国库券。国库券是由财政部发行、由国家政府提供信用担保的短期融资工具。

短期国库券以折扣形式发行，投资者以低于面值的价格购买，到期可得到面值，购买价与面值之差就是投资者持有国库券的收益。一般分为3个月、6个月与1年期。投资国库券有政府发行货币、开征新税的特权作后盾，一般没有信用风险，因此，它的流动性很好，供求量巨大。

③银行承兑汇票。它是由大银行开出的远期汇票，并由承兑银行保证支付，交易期限以3个月的居多，票面金额往往很大，并不固定，随需求变化。在西方国家，银行承兑汇票的收益率与商业票据非常接近，流动性很好，交易非常活跃。

④大额可转让存单。是表明有一个特定数额的货币已经存在银行或储蓄机构的一种证明，由该银行或储蓄机构发行，简称大额存单。存单在到期日之前虽不能兑付，但可以通过交易转让。大额存单的到期日没有上限，但大多数存单的平均偿还期很短，一般都在1年以内。存单一般面额较大，多数为10万美元、50万美元和100万美元，但在中国仅为500元。

⑤回购协议。实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。其具体操作是，在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。回购协议的出售方多是银行和证券商，用于获得短期融资，而购买方是一些大企业，利用闲置资金获得收益。回购协议期限大多很短，但数额巨大，故收益也很可观。

资本市场的金融工具主要包括股票、公司债券和中长期公债等。它们期限长，流动性较弱，因而风险较大。

①股票。股票是一种所有权证明，作为资本市场上一种非常重要的融资和交易工具，构成股份公司制度的基础。股份公司就是通过股票的发行，聚集巨额资本以从事大规模的经营。其发行方式有溢价、平价和折价三种形式，但一般都采用溢价发行。股票可以分为优先股与普通股两种。

②债券。债券按发行人划分可分为国家债券与公司债券两大类。政府发行国家债券，主要用于投资建设和弥补财政赤字。国家债券有短期、中期、长期之分。政府发行的公债收益较低，但具有安全性高和流动性强的特点。公司债券则是由企业、公司发行的。期限以中长期居多，一般期限在10年以上。公司债券现已成为市场经济国家中企业的一种重要融资方式。